日前，国内麻醉药龙头企业人福医药集团股份有限公司（简称“人福医药”，600079，SH），召开临时股东大会，宣布定增25亿元，进军医院领域，引来100多家机构前来调研。该公司董事长王学海透露，未来3-5年内，公司计划在湖北省内开设20家医院，而业务范围主要选择企业职工医院、公立事业性医院和医院托管业务，其计划对企业职工医院进行整体改制并直接控股，针对公立事业性医院则可产权上控股，不能控股的医院，则计划以托管方式介入。
筹谋进军医院市场，是人福医药延伸产业链的布局之一。王学海坦言，回归到医药主业后，公司在药品生产领域之外，向上下游的产业链延伸，自去年开始，公司已涉足医药商业，而医院业务也是这种思路的延伸。
定增25亿元
继去年融资10亿元并购北京巴瑞医疗后，时隔不到1年，人福医药再次融资，一方面用于并购医院，另一方面亦降低公司负债率。
今年3月25日，人福医药发布半年来的第二次增发预案，拟向控股股东在内的5名特定对象发行1.14亿股，募资25.5亿元。值得注意的是，公司董事长和总经理均属于定增对象。这批募集资金中，13亿元用于偿还银行存款，12.5亿用于补充公司流动资金和偿还短期融资券。预案显示，若增发完成，公司资产负债率将下降至30.36%，财务风险大大缓解。
人福医药快速跑马圈地带来的隐忧是公司负债率上升。从2009年至2013年，公司资产负债率分别为37.1%、44.95%、49.13%、53.58%、47.66%，呈现逐年攀升态势。
对比其他行业公司动辄60%以上的资产负债率，人福医药的负债率或许不高，但其面临的情况是极强的偿债压力。最近三年，公司财务费用分别达到0.78亿、1.36亿和1.67亿。截至2013年底，公司短期借款11.94亿，长期借款4.59亿。今年6月，公司此前发行的8亿元短期融资券到期，6亿元中期票据到期还本日也临近。而目前，公司账上资金仅剩12.06亿元。
“更重要的是，公司接下来还有诸多的投资并购计划，新产品的研发也需要大量资金投入，公司目前的问题是后续运营资金及项目投资资金等方面也不充足。”王学海直言。
针对王学海的“医院梦”，有机构将其解读为目前还是以概念为主。“企业职工医院其标的的选择范围虽然比较广，但一般盈利能力并不强，前期需要的投资力度比较大，启动会比较慢。”
在4月11日股东大会上，王学海也坦言，进军医院市场业务是公司最近3年的的计划，并不代表上市公司的实质承诺，公司预计年内会有相关更详细的情况出炉。
医药细分市场的定位
从以前在资本市场上的寂寥无声，到如今受到100多家机构关注，人福医药的巨变，缘自公司8年前的主动调整：剥离非医药产业，做医药细分市场的领导者。
自2006年起，人福医药先后将广西师范大学漓江学院、武汉理工大学华夏学院、当代物业、广州康为贸易等非医药资产剥离。这种做法，让人福医药在细分市场的优势发挥出来。
资料显示，人福医药生产的麻醉镇痛药主要产品包括枸橼酸芬太尼、注射用盐酸瑞芬太尼和枸橼酸舒芬太尼注射液，2012年的市场占有率分别达到32.54%、100%、71.86%。2013年，麻醉药营收达到13.63亿元，占公司总营收比例22.68%，是目前公司占比最大的业务板块。而生育调节药主要包括单方、复方米非司酮片等，2012年市场占有率为18.89%。维药主要产品则为祖卡木颗粒、通滞苏润江胶囊、复方木尼孜其颗粒，2012 年国内市场占有率分别为 75.52%、35.26%、100%。
一位行业分析师坦言，对比国内同行，人福医药的整体规模目前还不算第一梯队，但其麻醉镇痛药和维药在国内销售额位列第一名， 生育调节药国内销售额前三。在行业内形成一定的竞争壁垒，目前尚无人能及。