在政策利好的驱动下，医疗服务行业广受关注。今年以来，医药医疗并购案例从不间断。近期北大医药（000788）也高调宣布进军医疗服务产业。
近日，停牌2个多月的北大医药发布重大资产重组预案，拟购买深圳市一体医疗科技有限公司。根据交易草案，北大医药将通过发行股份收购一体集团、一体正润、金益信和持有的标的公司一体医疗合计100%股权，初步协商的交易对价约为14亿元。此外，北大医药计划同时向北京众和成长投资中心（有限合伙）发行4.67亿元，用于重组完成后的业务整合和补充上市公司流动资金，锁定期三年。
交易完成后，北大医药将从拥有抗肿瘤药研发、生产、销售延伸至肿瘤诊疗设备及其整体解决方案提供商，形成肿瘤治疗产业链，北大医药也将因本次重组正式进入医疗服务领域。
北大医药董秘任秀文向时代周报记者表示，依托北京大学、北大医学部和北大医疗的资源优势，加强内部管理和整合，并持续大力推进医药研发，实施国际化战略。同时，依托股东的丰富医疗资源和医院网络，抓住医疗服务业发展的良好机遇，实现在医疗器械、医院等医疗服务领域的布局。公司股东自建及收购的医院将逐步与公司现有业务相结合，增强与公司现有医药业务的协同。
复牌后，北大医药强势涨停，不过这一趋势并没有持续多久。其投资者在看好此次重组之余或有担忧，北大医药重组对象一体医疗与另一医疗企业福瑞股份的仪器侵权纠纷会否影响此次重组。
标的资产增值率超300%
北大医药是以研发、生产和销售原料药及制剂产品为主，并兼有以医药、医疗器械销售及流通业务的企业。本次重组标的公司一体医疗以“医疗设备研发制造销售”与“医疗设备整体解决方案”两大模块为核心业务，致力于成为专业的肿瘤诊疗设备整体解决方案提供商。
根据北大医药发布的交易草案，按收益法评估得出的结果，本次交易的标的资产一体医疗100%股权的预估值为14.02亿元，截至2013年12月31日一体医疗的净资产约为3.26亿元，预估增值率约为330.10%。
对于本次交易标的资产预估值增值幅度较大的原因，北大医药解释为：主要是由于一体医疗为高科技公司，主营业务持续增长、效益稳定上升，未来发展前景较为理想；同时，一体医疗的技术优势、服务质量以及在肿瘤诊疗设备行业的品牌声誉的价值未充分在账面体现。
这家曾在2009年计划于深交所创业板上市的医疗企业即将由北大医药接手。不过，北大纵横管理咨询集团高级医药合伙人史立臣认为，此次收购的三倍估值并不高，一体医疗值这个价，但对北大医药重组的预期，一体医疗短期内很难达到。
2014年4月30日，医疗器械可比上市公司平均市盈率为48.18倍，本次交易对价对应的动态市盈率约为18.79倍，显著低于行业平均水平。同时，以一体医疗2014年4月30日净资产计算，本次交易作价对应的市净率为4.30倍，低于同行业上市公司的平均水平。
交易草案显示，2012年和2013年，一体医疗归属于母公司所有者净利润分别约为4100万元和5666万元，相当于同期上市公司归属于母公司所有者净利润的53.83%和72.63%。
本次交易完成前，北大医药2013年度实现归属于母公司的净利润为7802万元，基本每股收益为0.13元/股；本次交易完成后，若将上市公司和标的公司净利润简单加总，北大医药2013年度实现归属于母公司的净利润为13468.61万元，不考虑配套融资情况，以本次交易完成后总股本模拟计算，上市公司基本每股收益将提升至0.19元/股。
同时，一体医疗承诺，若本次交易在2014年完成，则一体医疗20141 点2016年的实际净利润不低于7463万元、9332万元和12393万元；若本次交易在2015年完成，则一体医疗2015-2017年的实际净利润不低于9332万元、12393万元和14938万元。